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控制權特征、過度投資與財務風險 11月14日

【摘要】投資決策作為公司重要戰略經營決策,對企業的發展壯大具有重要的推動作用,但投資對企業發展的推動是以有效投資為前提條件的。如果不考慮投資效率而盲目過度投資,就可能會使企業陷入財務風險。在中國轉型經濟特有的制度背景下,政府干預和企業經理建立“商業帝國”的動機,使得民營企業過度投資問題較為嚴重。而現有研究表明,完善的公司治理機制可以提供有效的監督,并激勵企業更有效地利用資本,從而提高公司投資決策效 […]

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中國家族企業非效率投資及其動因分析 11月14日

【摘要】投資決策居于企業財務管理決策的核心地位,偏離合理投資的投資決策可能造成過度投資或者投資不足,影響企業的長期發展。近10年是家族企業快速發展的階段,很多家族企業隨著規模的不斷壯大陸續上市并擴大投資規模,由于家族企業的企業治理有其自身的“家族特性”,這些“家族特性”很有可能影響企業的投資決策和投資效率。首先,本文以2009-2011年家族上市公司為研究對象,建立非效率投資衡量模型,通過統計和分 […]

地方政府干預、債務契約與企業投資 10月14日

【摘要】近年來,我國部分行業面臨產能過剩的挑戰,其中不僅包括水泥、鋼鐵、電解鋁、平板玻璃等傳統行業,還包含一些新興行業如光伏電池、多晶硅、風電設備等。以光伏行業為例,短短數年內,全國20多個地區先后建立了幾十個光伏產業園。從2005年起,兩年時間內相繼有11家中國光伏企業在海外上市。這種新興行業的暴利讓越來越多的企業加入到這場瘋狂的追逐中來。在這個過程中,民營企業不僅是行業先鋒,更是行業的主力軍。 […]

內部控制質量對上市公司的非效率投資行為影響研究 02月10日

【摘要】內部控制逐漸成為全球關注的熱點與焦點,2010年制定的企業內部控制配套指引與2008年頒布的內部控制基本規范,共同構建了中國企業內部控制規范體系,這給內部控制建設提供了指導。內部控制的預期目的之一是實現控制主體的經營效率和經營效果,這屬于內部控制經濟后果的研究。目前,國外學者對于內部控制帶來的經濟后果有不同的結論,而我國現有的理論研究卻鮮有涉及。本文基于這種情況,參考國內外已有的研究成果, […]

債務契約要素能否抑制公司過度投資 11月03日

【摘要】公司債務契約成立之后,簽約人間的信息不對稱可能導致債權人的合法權益得不到充分保障,這一點在公司發生財務危機時或公司管理層機會主義投資行為中表現得尤為突出。因此,債權人基于減少債務違約風險的考慮,可能要求在債務契約中加入限制公司過度投資行為的相應條款,或改變債務期限金額等條件,來保護自身利益,而債權人這些策略直接或間接影響公司投資決策行為。本文在梳理現有國內外相關文獻的基礎上,基于委托代理理 […]

穩健性對央企過度投資行為的影響研究 07月20日

【摘要】由于資產減值的計提符合穩健性原則,因此本文以資產減值為視角研究穩健性對我國中央企業過度投資以及企業價值的影響。首先,在梳理相關文獻的基礎上借鑒Richardson(2006)的投資效率模型衡量我國中央企業是否存在過度投資,實證結果表明,我國中央企業存在明顯的過度投資行為,而且企業持有的自由現金流是導致我國中央企業過度投資的重要原因之一。其次,在投資效率模型的基礎上根據回歸模型的殘差挑選出存 […]

股權激勵對上市公司過度投資的影響研究 06月27日

【摘要】經濟高速發展也帶來了過度投資現象的出現,企業作為投資的主體,其投資效率一直是公司治理的核心。投資行為直接影響公司經營發展的方向和未來現金流增長的速度乃至企業價值。股權激勵作為一種制約過度投資的方法,于2005年底得到了我國法律上的認可,實施股權激勵的公司也從最初的43家到2011年末的114家。但是同時必須也注意到股權激勵才剛剛在我國實施,股權激勵制度與公司的股權結構和企業制度還處在磨合階 […]

女性高層任職對上市公司過度投資治理作用的研究 06月24日

【摘要】投資,從宏觀方面而言,是拉動整個經濟發展的重要因素。微觀方面,對于單個公司而言,投資決策處于公司三大財務決策的核心地位,投資效率的高低直接影響到公司的成長,我們需要通過投資效率的提高來實現公司價值的最大化。近年來中國經濟迅速發展,大量學者研究發現我國上市公司存在嚴重的過度投資行為,這不僅增加了公司的風險,損害了公司的價值,也造成了資源的嚴重浪費,更不利于我國經濟持續健康發展。以往的文獻從委 […]

股權結構與國有控股上市公司過度投資行為的研究 03月21日

【摘要】中國經濟改革開放30年,一直持續著高速的發展,并一躍成為世界第三大經濟體。中國經濟飛速增長的背后,卻存在著許多的隱患。中國既是目前世界經濟增長最快的國家,同時也是經濟增長最無效率的經濟體。在上一個十年中,中國經濟有連續5年超過10%的高速增長的事實,其增長主要依靠的是投資和外需。內需作為拉動經濟增長的另一架馬車,對國民經濟的貢獻并不大。2008年美國爆發次貸危機,降低了外部需求,但整體經濟 […]

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