控制權特征、過度投資與財務風險

控制權特征、過度投資與財務風險

作者:師大云端圖書館 時間:2019-11-14 分類:碩士論文 喜歡:2096
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【摘要】投資決策作為公司重要戰略經營決策,對企業的發展壯大具有重要的推動作用,但投資對企業發展的推動是以有效投資為前提條件的。如果不考慮投資效率而盲目過度投資,就可能會使企業陷入財務風險。在中國轉型經濟特有的制度背景下,政府干預和企業經理建立“商業帝國”的動機,使得民營企業過度投資問題較為嚴重。而現有研究表明,完善的公司治理機制可以提供有效的監督,并激勵企業更有效地利用資本,從而提高公司投資決策效率,一定程度上避免企業的過度投資。股權結構、兩權分離度等控制權特征作為公司治理機制的重要方面,對公司治理機制的完善起著至關重要的作用。本文研究控制權特征、過度投資與財務風險的關系,對完善公司治理機制和提高企業投資效率具有重要的意義。現有文獻關于過度投資的探討,更多的是直接關注過度投資對企業業績的影響,而較少關注過度投資所引發的財務風險,并且鮮有文獻從控制權特征的方面來尋求抑制過度投資的途徑。本文基于我國轉型時期特殊的制度背景,以民營上市公司為樣本,研究控制權特征如何影響民營企業過度投資的扭曲行為和財務風險。試圖解決以下三個問題:第一,過度投資是否引發企業財務風險;第二,控制權特征是否影響企業的過度投資;第三,控制權特征是否影響企業因過度投資而導致的財務風險。本文研究發現:企業的過度投資會導致財務風險的增加;現金流權的提升不能抑制過度投資水平,但現金流權的提高能夠降低過度投資帶來的風險;現金流權與控制權兩權分離度的增加會促進過度投資水平,并且會加大過度投資帶來的財務風險;股權制衡度不能降低過度投資也無法降低過度投資帶來的財務風險。基于結論,本文分別從優化股權結構、保持相互制衡的股權結構、健全獨立董事制度三個方面提出相應的政策建議和制度安排。
【作者】莊曉霞;
【導師】竺素娥;
【作者基本信息】浙江工商大學,會計學,2014,碩士
【副題名】基于民營上市公司的經驗證據
【關鍵詞】控制權特征;過度投資;財務風險;

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