獨立董事聲譽激勵的有效性研究

獨立董事聲譽激勵的有效性研究

作者:師大云端圖書館 時間:2019-11-13 分類:碩士論文 喜歡:1286
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【摘要】中國證監會于2001年8月發布的《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》,象征著我國境內上市公司全面正式地引入獨立董事制度。然而,這一在歐美等西方發達國家盛行的獨立董事制度在中國的上市公司中卻出現了“水土不服”的現象。一些獨立董事成為“花瓶”,一些淪為上市公司內部人控制的“幫兇”,還有一些則選擇在危難時做“逃兵”。如何有效激勵獨立董事,促使其積極履行監督職責成為亟待解決的問題。在英美發達國家,對于獨立董事的激勵主要依靠聲譽激勵,聲譽激勵是獨立董事制度有效運行的核心。為了探究獨立董事聲譽市場的有效性,更好地完善我國的獨立董事制度,本文選取了2004-2009年被監管機構公告違規的上市公司,并以此為基礎,手工搜集違規公司獨立董事的個人信息。本文采用事件研究法,利用市場模型,以違規公告(-200,-10)天為估計窗,分別以違規公告(-1,0)、(-2,2)、(-5,5)天三個時間段作為事件窗,利用違規公司和獨立董事關聯公司在違規公告前后的股票非正常報酬來考察獨立董事聲譽受損的市場反應,研究聲譽變化對獨立董事關聯公司價值的影響。本文進一步研究了聲譽受損對獨立董事的懲罰機制:一方面會影響他們未來能獲得的獨立董事任職機會,另一方面會影響他們年均的獨立董事薪酬。關于這個問題主要是通過對比違規事件發生當年獨立董事的獨董席位兼職數量以及年均獨董薪酬和事件發生后三年的獨董席位兼職數量和年均獨董薪酬。最后,本文采用多元線性回歸模型從獨立董事個人因素、董事會因素和公司因素三個層面考察聲譽機制對獨立董事的懲罰力度受到哪些因素的影響,研究發現:(1)獨立董事在違規事件中承擔的責任越大,其未來三年經濟利益的受損情況越嚴重;(2)獨立董事的個人能力或者社會地位越高,其聲譽懲罰力度也越小;(3)獨立董事現在任職公司的業績越好,市場對獨立董事的評價也越高,其因為上市公司違規而遭受的經濟利益凈損失也越小。本文的主要貢獻在于通過檢驗聲譽激勵的存在性,為研究獨立董事的監督行為奠定了理論基礎。
【作者】戴劼馨;
【導師】謝詩蕾;
【作者基本信息】浙江工商大學,會計學,2014,碩士
【副題名】基于上市公司違規事件的實證分析
【關鍵詞】獨立董事;聲譽激勵;有效性;事件研究法;關聯公司;

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